软包电池规模扩大，有望成为新能源汽车主流技术之一

    软包动力电池包括三元软包、三元方形、三元圆柱以及磷酸铁锂方形，具有典型的“三明治”分层堆叠结构，与方形硬壳或圆柱形电池的形状不同。软包内部结构是依次堆叠正极片、隔板和负极片，外部用铝塑膜包裹，将正负极的接线片焊接起来，注入电解液，最后将其密封，转换为正式的商用软包装电池。

软包动力电池优势富集

    软包电池的能量密度优势明显。当前，具有最高能量密度的电池单元是软包动力电池。软包动力电池行业技术平均水平为260Wh/Kg，而圆柱形和方形硬壳电池的平均水平为210Wh/Kg和190Wh/Kg，远远落后于软包电池。对于相同容量的电池，软包的总质量比圆柱体轻20%，比方形硬壳轻30％以上。因此，软包动力电池在能量密度方面具有绝对优势。2019年，部分公司已经研发出了300Wh/Kg的软包电池。国内外软包企业正在部署高能量密度软包电池，以满足未来新能源汽车市场的需求。

    除了轻质结构和高能量密度的优势明显外，软包动力电池还具有方型硬壳和圆柱体所没有的许多其他优势。比如，电池单元的内阻小，计量单位能够达到毫欧；灵活的包络结构设计，可以根据布置要求，调整电池的三维尺寸和布置方式；同时，软包电池的安全性能高，受到市场的倾斜。

配套软包动力电池的车型数量逐年增加

    据统计，从2016年到2019年，我国配套软包动力电池的新车型数量为67、72、95和103辆，软包电池配套的新车型数量逐年递增。

全球新能源汽车市场发展迅速，国内销量节节攀升

    全球新能源汽车发展迅速，六年内销量增长了近11倍。全球新能源汽车的销量从2013年的20.2万辆增长至2019年的221万辆。

    从国家的角度来看，在此期间，国内一直在大力发展新能源汽车，销量从2013年的1.7万辆增加到2019年的120.6万辆。其中，2019年的销量占全球总量的54.6%，已成为全球最大的新能源汽车市场。

欧盟碳排放使车企电动化进程加速，电动化即将大规模上演

    为实现碳减排目标，欧盟汽车排放发布最新规定，到2021年汽车制造商必须将平均每辆车每公里碳排放量从 118.5 克降至 95 克，不达标部分将面临每辆车每克95欧元的罚款，到2030 年将该标准进一步收紧到每公里75克碳排放。碳排放对欧盟各个国家的汽车行业带来巨大的经营压力，所以车企不得不推动技术变革来满足政府要求，电动化浪潮即将上演。从全球来看，不仅仅是欧洲的车企，全球主流车企都陆续制定了电动化规划，2020-2022 年将迎来第一波车型投放周期。

动力电池装机增长态势稳定，行业需求爆发

    受益全球新能源汽车市场的高速增长，全球动力电池出货量5年增长近9倍。随着下游新能源汽车市场的快速发展，动力电池也进入爆发期，全球动力电池出货量从2013年的13.8GWh上升至2019年的116.6GWh。国内市场也迎来了大爆发，2019年装机量达到了62.38GWh。

软包电池成本有望改善，竞争力增强

    降低软包成本有利于提高市场份额。电池成本占所有新能源汽车成本的40%以上，电池成本直接影响车辆成本。在三种类型的电池中，成本因素也是影响各类动力电池市场份额的重要原因。当前，软包动力电池处于市场的早期阶段，整体出货量较低，制造商释放的产能少，不具备规模效应，生产成本较高。最近两年的成本略高于方形硬壳。随着出货量增加，规模化效应会有效降低成本，进一步缩小与方形硬壳的价格差距。到 2021年，两者成本差距进一步缩小。

软包动力电池进步迅速，市场空间广阔

    软包动力电池具有许多优势，市场空间广阔。软包动力电池的高能量密度、高安全性使其成为全球新能源汽车动力电池的主流选择之一。2018年全球软包动力电池出货量为23.1GWh，比2017年增长73.7%，超过了全球动力电池出货量的增长速度。预计到2025年，全球软包装动力电池出货量估计将达到222.4GWh，较2018年的年均复合增长率为38%。

    LG 化学是全球软包电池行业的领头羊，并有望在未来引领软包市场的发展。外资电池公司已经进入全球主流汽车公司配套，在经过必要的技术、质量验证和长期的现场验证之后，具备与中高端车型配套的条件。外资软包公司拥有自己的技术，经过多年积累的电池开发经验，已经拥有了大量有关整体配套体系和数据。LG化学的动力电池出货量在2019年达到12.3GWh，比上年增长66%，是全球三大出货量之一，基本上涵盖了世界各地的高端车企，扩产速度迅速。另外，SKI 在电池单体能量密度方面最高，并且上游配套资源丰富；AESC 在整车开发配套上最为成熟，技术更新迭代快，上市时间长，全球销量最大，累积行驶距离最长。

    国内软包出货量已有一定规模。在过去三年中，国内软包装市场整体上呈上升趋势。2018年，软包装动力电池的出货量为7.6GWh，同比增长59.6%。2019年软包装电池的装机容量约为5.49GWh，比上年下降28.1%，这与2019年市场补贴的减少密切相关。国内软包企业配套车型较为低端，产能规划积极。总体而言，国内配套企业集中在国内中低端车企，市场体量较小。在影响力、质量和品牌知名度上与国外还存在一定的差距。但是，从头部企业产能规划来看，孚能、国能、卡耐、遨优等均有明确的产能扩充计划，为抢占增量市场准备。