工业大麻概念火热,高利润必备高科技

截至20191月,全球有41个国家宣布医疗用大麻合法,超过50个国家宣布CBD合法。工业大麻不可避免地成为了当红产业,中国虽然没有放开工业大麻的应用,但云南省与黑龙江省已取得工业大麻的合法种植权,吉林省紧随其后。

工业大麻是大麻科、大麻属1年生草本植物,与毒品大麻的主要区别在于THC含量不同。毒品大麻中的THC含量大于0.5%,具有明显的精神活性和滥用倾向;而工业大麻中THC的含量小于0.3%, 不显示精神活性。另外还有医疗用大麻,其THC含量在0.3%0.5%之间,精神活性较低。

工业大麻全身是宝,整株植物都有经济价值。在工业大麻的根、茎、叶、皮、花、籽等部分提取的原材料,可以广泛应用于日化品、材料、能源、医疗、食品和替代石油方面。虽然各国工业大麻相关的研发工作进度不一,但在目前的技术水平之下,工业大麻的下游已经催生了大量产业。

1988年联合国颁布《联合国禁止非法贩运麻醉药品和精神药物公约》以来,各国都积极开发着工业大麻产业。近两年,多个国家逐渐进行麻合法化,主要集中于医用和研究领域。在41个宣布医疗用大麻合法和50多个CBD合法的国家中,美国和加拿大目前占据着主要地位。

CBD是大麻的主要价值所在。CBD,也就是大麻二酚,能阻碍THC对人体神经系统的影响,具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎、抗癌、抗抑郁等药理作用。一般来说,富含CBD的产品通常含有等量的CBDTHC,或CBDTHC多一些。虽然毒品大麻中也含有CBD,但毒品大麻中THC含量高、毒性强,所以应用中的CBD主要来自于工业大麻。目前CBD在美国的应用最为全面,各种形式的CBD产品被用来解决不同用户的问题。

由于能够缓解慢性疼痛且安全性高,CBD产品将来有可能替代一部分阿片类药物和处方药。阿片类药物是从罂粟中提取出来的一类处方止痛药,主要包括可待因、双氢可待因、氢吗啡酮、羟考酮、美沙酮、吗啡、芬太尼和杜冷丁等。根据2017622日联合国毒品与犯罪问题办公室发表的《2017年世界毒品问题报告》,阿片类药物是全世界最有害的药物类型,70%与毒品使用障碍相关的负面健康影响均同阿片类药物有关。除了阿片类药物,CBD还可以部分替代酒精,烟草和非法药物的使用。

由于工业大麻的多种效用,国际工业大麻市场增长迅猛,规模预计将持续扩大。目前工业大麻市场主要集中在北美地区,2017年北美合法工业大麻销售额达92亿美元,2018年达到122亿美元。美国的工业大麻市场也在2018年保持着增长,预计2019年将增长38%,达到169亿美元,到2027年预计将超过470亿美元。

按照《工业大麻商业杂志》的数据,2020年美国CBD的市场规模将达到21亿美元,其中4.5亿美元将来自提取环节。由于北美地区对CBD的广泛运用(含有CBD的油、糖、食品、药品、特殊用途的化妆品等),未来五年北美CBD市场有望高速增长。而根据Brightfield Group的预测,全球CBD产业的价值将在2019年达到57亿美元,并在2021年达到181亿美元。

大麻市场的火热使得企业进军大麻市场的热情高涨,但不是所有公司都具有在工业大麻市场中赚取巨额利润的能力。评估的标准是企业是否具有完整的产业链:自有种植、加工、销售渠道是公司未来盈利能力的保证。

Tilray,Inc是由荷兰私人有限责任公司Decatur Holdings, BV (总部在加拿大)于20181月成立的全资子公司,专营大麻产业。而2018Tilray, Inc IPO登陆纳斯达克后,Decatur Holdings, BV成为 Tilray 的子公司。Tilray具有完整的大麻产业链,具备盈利的实力,根据近年来的年报,其收入增长迅猛且毛利率持续提升,但目前仍处于亏损状态。

为了扭转因建设费用、研发费用以及营销费用投入较多带来的亏损,Tilray目前正在进行产业调整,减少初级加工,着重生产高端衍生品。

中国的工业大麻产业还有很长的路要走。虽然中国是全球最大的工业大麻种植国家,但对于大麻产业中高利润的提纯部分却极少涉足。尤其在萃取环节,我国企业难以避开早期由海外先行企业注册的专利。购买相关专利使用权或者进行专利研发都需要高额的费用,这使得我国绝大多数公司无法进入利润极高的工业大麻深加工领域。

而种子CBD含量上的巨大差距(美国种子的含量基本上是中国的6倍),不仅要求企业使用更多的土地进行种植,更使得我国企业的加工成本(提取溶剂及污水处理)增加了五倍。

我国工业大麻正处于发展初期,需要找到未来发展的方向。除了医疗用CBD外,食品添加剂用CBD也极具发展前景,不少零售巨头已经“跨界”布局。

综上所诉,工业大麻概念虽然火热,但盈利仍需要时间,短期投资难以获得回报。市场需求,资本进驻无一不推动着工业大麻的发展,但是政策收紧的风险,CBD萃取的技术壁垒,CBD效用及推广的问题,CBD在食品添加领域的未知风险,投资过多回报期过长的风险,生产加工及销售业务不佳的风险仍然需要警惕。

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