市场研究

房屋翻新迎浪潮，防水材料随之增长

建筑环境的好坏直接影响人们的生活工作质量。随着社会制度的不断完善以及生活水平的提高，人们对居所的选择日益多元，消费者对居住品质的要求也越来越高，居住环境成为人们选择居所的重要因素。

对于老城区的建筑，房屋漏水常常是人们头痛的问题，近年来建筑防水问题日益得到重视和解决，而在目前的时间节点上，建筑防水未来仍有广阔的发展空间。受基础设施建设以及房屋翻修等多方面的影响，防水材料市场需求继续保持强劲，近年来中国建筑防水材料产量稳步增长。公开数据显示，2019年，建筑防水材料总产量24.20亿平方米，同比增长9.4%。

防水材料行业产业链分布明确，上游是以石油为主的化工原材料，下游则是主要的应用市场。防水材料的应用领域主要涉及建筑、交通基础设施，市政工程等众多行业，整体发展与国家基建和房地投资等运营十分密切。

上游受原油价格影响

防水行业是轻工业，原材料占生产成本的比重很高，数据显示，在防水材料的成本构成中，直接材料几乎占生产成本的91%。所以原材料的价格波动对企业的利润有较大影响。

制造防水材料所需的原材料主要有沥青、SBS改性剂、基础油、石蜡等石化产品，原材料成本与国际成品油息息相关，因此国际油价的波动影响原材料成本，进而对防水材料的生产成本造成一定的影响。尤其是成本比重较大的沥青，其价格波动基本与国际油价浮动保持一致。

2020年，受新冠肺炎疫情的影响，世界经济停摆不前，导致国际原油价格急剧下跌，石化产品价格也大幅下降。数据显示，2020年4月，布伦特原油每桶的价格跌至18.18美元，产业链相关企业的利润相应提高。但从当前数据看，布伦特原油的每桶价格已升至每桶70.42美元，防水材料的生产成本显著提高，企业盈利空间受到一定影响，资金基础薄弱的企业将受到一定的冲击。

下游市场对防水材料的需求主要集中在房地产和基础设施上。

下游房地产行业整体保持稳定发展，基础设施建设进程加快，对防水材料有强劲需求。数据显示，2020年1月至11月，沥青和改性防水卷材的总产量为19.75亿平方米，比去年同期增长6%。

房地产对防水材料有长期增量需求

当前的房地产政策强调“房住不炒”，主基调是在稳定中发展，而总体监管环境趋紧，商品房销售面积增速有所下滑。数据显示，2020年，商品房销售面积17.6亿平方米，销售面积比上年总体增加，但是在增速上略微下降。过去，在高周转策略的推动下，新开工面积尚能维持较高增速，但受房屋销售和土地购置下行趋势拖累，新开工面积增速也开始逐步回落。2020年1月11月，全国房屋新开工面积为20.11亿平方米，同比下降2%。预计2021年新开工面积可能会继续放缓。预计未来房地产开发初期消耗防水材料对行业的推动力将减弱，但在房屋建筑的中后期，仍存在防水材料的更新和置换。总体而言，房地产对防水材料的需求仍然存在。

二次装修发展带来需求新动力

建筑装修周期一般在十年左右，回顾国内房地产发展，2005年至2009年完成了一次投资浪潮。由此可见，当前正处于装修更新的开始阶段。现有建筑物的维修对防水材料的需求很大。数据显示，我国各类房屋建筑保有量超过400亿平方米。2010年后，我国房屋竣工面积近10亿平方米，大大超过2005年的53000亿平方米。预计房屋修缮高峰期已经临近，二次装饰将逐渐成为防水材料的主要市场，整个防水材料行业将继续增长。

防水材料在整个房屋建筑过程中都发挥着作用，尤其是在地下室，室内厨房，浴室和屋顶等区域。通常，屋面和地下室的比例与房地产的新开工、施工有关，而厨房、浴室和阳台与二次装修有关。尽管我国的房地产业已告别了快速增长阶段，但大多数房屋已达到10年的维修周期，未来厨房、浴室、阳台的翻新将释放大量的防水材料需求。

行业格局较为分散，头部企业优势明显

当前国内防水材料行业分布较为分散，市场竞争大。随着市场准入条件的提高，监管的逐步完善和环保压力的加大，该行业落后产能正在逐步出清。上市公司凭借强大的资金背景逐渐提高自己的市场份额。因为防水行业属于轻工业，企业的产能以及客户资源对企业的发展有重要作用，若有强大的资金作为基础，企业将在行业中处于相对优势地位，更容易在行业中立足和发展。

防水行业的快速发展以及其潜在的巨大市场吸引了各路社会资本的纷纷入局，市场竞争日益激烈，行业主要代表有东方雨虹、北新建材等。由于消费者对防水产品的品牌和质量的日益重视，集品牌、质量、资金和服务等优势为一体的企业有望在市场脱颖而出，掌握市场的主要资源，行业集中度有望进一步提升。